加密貨幣募資新模式:5 種常見的 IDO 拍賣方式

加密貨幣募資新模式:5 種常見的 IDO 拍賣方式

在區塊鏈的生態中,項目方發行代幣是常見的募資行為,主要的代幣發行方式有 IDO(Initial DEX Offering; 首次去中心化交易所發行)、ICO(Initial Coin Offering; 首次代幣發行)、IEO(Initial Exchange Offering; 首次交易所發行)。每種方式都有自己的特色和好處,也展現了區塊鏈的多元和創新。
其中 IDO 指的是一種利用去中心化交易所或 DeFi(Decentralized Finance,去中心化金融)平台的流動性,直接向公眾發售代幣的方式。由於它發售代幣的方式多元,包括許多不同的拍賣方法,讓項目方可以依照市場與需求選擇不同的方式。
但 IDO 的拍賣方式有哪些?他們又是怎麼運作的呢?本文將介紹常見的 IDO 拍賣方式,並說明他們的運作方式與優缺點,以及在參與的時候要注意的事項。

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IDO 常見的 5 種拍賣方式

定價拍賣

這是最簡單也最直接的拍賣方式。項目方事先設定一個固定的代幣價格,將代幣出售給投資者,一直到賣完或截止時間為止。

  • 優點:操作簡單,不需要複雜的計算或競爭
  • 缺點:可能會造成代幣價格的偏離或波動。
    例如,如果項目方設定的價格過高,可能會導致投資者缺乏興趣或信心,導致代幣銷售不佳或上市後大跌;如果項目方設定的價格過低,可能會導致投資者爭相搶購炒作,導致代幣供不應求或上市後大漲,這些都可能影響市場需求和供給。

批量拍賣

這是相較於固定價格更靈活的拍賣方式。項目方會依據投資者的出價情況,動態地決定一個均衡的市場價格。在這種方式中,投資者可以在一個時間段內提交他們願意購買的代幣數量和價格,然後系統會根據所有有效出價自動找出一個最佳的批價,並按照該價格,將代幣分配給所有出價高於或等於該價格的投資者。

例如小拓出價一顆 0.2 USDT,購買 1 萬顆幣;小荒出價一顆 0.1 USDT,購買 3 萬顆幣;小本出價一顆 0.05 USDT,購買 4 萬顆幣。若最後系統在統計所有價格後,得出的最佳批價為 0.1 USDT,則小拓與小荒可以獲得該貨幣,不過雖然小拓出價高於系統批價,但小拓只需支付系統批價乘上所需幣的數量的價格,而不是以他們的出價計算。

  • 優點:可以更好地反映市場供需關係,避免代幣價格的過度波動或操縱。
  • 缺點:可能會造成投資者間購入價格的不確定性,因為他們無法預測最終的價格或分配結果。

荷蘭拍

這是一種從高到低降低代幣價格的拍賣方式,項目方事先設定一個起始價格和一個降低速率,然後按照一定規則逐步降低代幣價格,直到所有投資者接受該價格並成交,直到代幣售完為止。

例如項目方設定起始價為 1 USDT,共 20 顆的代幣,並依照每分鐘降低 0.1 USDT 的速率調降價格。 小拓在第 30 秒接受以 1 USDT 的價格購買 5 顆代幣;小荒在 1 分鐘時接受以 0.9 USDT 的價格購買 5 顆代幣;小本在 2 分 30 秒時接受以 0.8 USDT 的價格購買 10 顆代幣,由於代幣完全售鑿,所以拍賣結束。

  • 優點:可以快速自動地完成拍賣,減少時間成本和風險
  • 缺點:可能會造成代幣價格的低估或高估,如果起始價格或降低速率的設定不合理,都可能影響市場的反應與參與度。

英國拍

這是一種從低到高提高代幣價格的拍賣方式,項目方事先設定一個起始價格和一個最低加價幅度,然後讓投資者在一個時間段內不斷出價競標,直到沒有人再出價或達到截止時間最後,出價最高的投資者贏得拍賣。

例如項目方設定每個代幣的起標價為 0.01 USDT(穩定幣的一種),並設定最低加價幅度為 0.01 USDT,投標時間為 1 分鐘。小拓先出價 0.11 USDT、小荒接著出價 0.12 USDT 、小本再出價 0.15 USDT,並直到投標時間結束都沒有人再出價。此時小本出價最高,所以小本以 0.15 USDT贏得拍賣。

  • 優點:可以充分地激發市場競爭,提高代幣價格和收益
  • 缺點:可能會造成拍賣時間過長或結果不確定。如果投資者之間相互串通,可能會故意出價低於市場價格,導致代幣銷售不佳或上市後大跌;如果投資者之間相互競爭,可能會不斷出價高於市場價格,導致代幣供不應求或上市後大漲。

流動性引導池(Liquidity Bootstrapping Pools; LBP)

這是一個起源於 Balancer 平台的拍賣方式。LBP 可說是荷蘭拍的變種,項目方可以在 Balancer 上創建一個由代幣和其他穩定幣組成的資金池,並設定一個初始的權重比例和一個變化速率,然後讓投資者在一個時間段內通過兌換(Swap)的方式獲得代幣。隨著時間的推移,代幣在資金池中的權重會逐漸降低,從而降低代幣的價格。

它的運作流程是這樣的:

  1. 假設項目方先存入了 100 萬代幣與 10 萬 USDT ( 穩定幣的一種 ) 到資金池中。此時初始總價值為 10 萬 USDT。若依照 Swap 原始的代幣價格公式 ( 總價值 ÷ 資金池代幣數量 ) ,一枚代幣的初始價格應該是 0.1 USDT。
  2. 但在 LBP,項目方會設定一個代幣與 USDT 的權重比例,假設權重比例是「代幣:USDT = 90:10」,那麼代幣的價格公式會變成:
    代幣價格 =(權重比例 x 總價值) ÷ 資金池該代幣數量

    加上權重比例計算後,初始代幣價格會是 0.09 USDT ( ( 0.9 x 100000 ) ÷ 1000000 ),其起始價格已經先被壓低。

  3. 若有人想兌換該代幣,他需要先將一定數量的 USDT 存到這個 Swap 中的 USDT 池中,再取出對應價格的代幣數量,此時由於代幣持持的池子數量減少,而應會導致價格相應上升。例如有人以 9000 USDT 兌換 10 萬個代幣,代幣的數量幣變成了 900000 個。套入前面的的代幣公式,新的代幣價格變成了約 0.1 USDT ( ( 0.9 x 100000 ) ÷ 900000 )。
  4. 但權重比例在 LBP會設定調降機制,也就是代幣在資金池的權重比例會降低,而相應的增加 USDT 的權重比例。例如「代幣:USDT」從初始「90:10 」變成「80:20」,如此一來,代幣價格約變成了 0.88 USDT ( ( 0.8 x 100000 ) ÷ 900000 ),價格不但沒有上升,反而被進一步壓低了。

如此一來,項目方就可以控制代幣的供應和需求,從而影響代幣的價格。一般來說,項目方會讓代幣在資金池中的權重從高逐漸降低,進而讓代幣的價格從高到低逐漸降低。

  • 優點:可以防止代幣價格的過度波動或飆升,減少投機行為和套利機會
  • 缺點:可能會造成代幣價格的低估或流動性不足。此外,如果投資者對代幣的需求不足或過於集中,都可能影響市場平衡和效率。

 

結語 – 參與 IDO 的注意事項

本文簡單介紹了幾個 IDO 拍賣的運作方式及其的優缺點。

然而,由於 IDO 是以去中心化的智能合約運行的,雖然不需經過中心化交易所等第三方機構,給予參與者更多的便利性與更少的手續費用,但也同時帶來了一些問題。

由於多數 IDO 平台上的個人不需要通過如 KYC(金融業常見的認識客戶身分驗證流程)、AML(防制洗錢驗證流程) 等驗證流程,讓 IDO 的合法性在各國有著相當大的爭議。此外,也因為 IDO 是以智能合約去中心化的運行,平台審核的流程可能會比 IEO 等中心化的募資方式來的寬鬆,所以導致有許多冷門或體質不佳的項目在 IDO 上出現。

就如同任何投資項目都需要注意風險,除了評估自己的風險承受能力與合理分配資金外,在參與 IDO 之前我們需要注意以下幾點:

  • 要選擇如 Sushiswap、Balancer 等較知名與安全的去中心化平台。
  • 釐清 IDO 項目背後的團隊組成、合作夥伴、社群活躍度等重要資訊
  • 查看 IDO 如白皮書、審計報告等公開文件,研究項目的安全性和可行性

注意以上幾點,才不會參與到體質不良或是詐騙的項目,而蒙受損失!

 

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加密貨幣新手必看:5 種加密貨幣獲利方式介紹

 

* 本文內容不構成任何形式之投資建議。
任何投資都有風險,請您審慎研究與考慮後再決定!

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