【專題演講 – 歐盟】MiCA 由法案到落地：跨國監管與法域差異所帶出的挑戰

• 講者：Peter Kerstens, Adviser at European Commission Peter Kerstens，歐盟委員會顧問

有「MiCA 之父」美譽的歐盟委員會顧問 Peter Kerstens 指出，金融與供應鏈的未來都走向「數位化與全球化」，雲端、AI、區塊鏈等新興技術正全面改變金融生態。然而，數位金融 24 小時不間斷、跨境即時流通，監管卻受限於各國在地政策，進展緩慢甚至倒退，形成巨大落差。如何彌合「全球化的數位金融」與「在地化的監管」差距，成為各國共同課題。

他以歐盟在 2023 年通過的《加密資產市場監管》（MiCA）為例，強調這是全球最完整的監管架構，早於美國的 GENIUS 法案，涵蓋範圍也更廣。MiCA 的四大目標包括：

1. 提供法律確定性，讓加密資產不再被視為灰色地帶
2. 保護投資人與消費者；
3. 維護金融穩定；
4. 支持並促進創新。

內容方面，MiCA 分兩大部分：

• 發行人規範：一般加密資產，如：比特幣、以太幣等，都必須揭露白皮書，明確說明技術、供給量、持有人權利，且不得誇大升值承諾。穩定幣則需取得核准，具備資本與審慎標準，並對持有人負有按面額贖回義務。

• 服務提供者規範：涵蓋交易所、託管、經紀、顧問、資管等，必須取得許可、具備資本並遵循營運規範。因大多數用戶實際接觸的都是服務提供者，投資人保護的重點也在此。

此外，歐盟設有典型的「單一護照」機制，於一國取得 MiCA 執照即可通行 27 國市場，換來 4.5 億人口的市場入口。雖然合規有成本，但能大幅降低跨境障礙，對產業具吸引力。

在制定過程中，歐盟也面臨四大挑戰：

1. 教育與專業不足：早期多數人對區塊鏈、錢包、零知識證明等陌生，需從零推廣。

2. 確立政策目標：必須先決定是以「保護為先」還是「擁抱創新」，否則立法只會陷於細節爭論。

3. 多方協調：27 國與 700 位議員意見分歧，如同「趕貓」，但仍需趨同以利跨境業務。

4. 文化轉變：要在「快速創新」與「審慎負責」間拿捏，避免重蹈 2008 年金融危機的覆轍。

Peter Kerstens 提醒，法律條文只是起點，真正考驗在於「態度」：監管機關是否願意支持創新、產業是否願意真誠合規。若雙方沒有正確心態，即使條文再完整也難落實。

最後，他觀察台灣的加密監管草案，認為與 MiCA 頗為相似，顯示各國在面臨相同技術與風險時，結論往往接近。他強調，歐洲雖非創新強權，但在規範制定上具影響力；美國負責創新、亞洲擅長改良、歐洲專注規範，三者形成互補。未來金融是數位且無國界，但「信任與監管仍是在地化的」，唯有透過跨境協調，才能讓監管成為建立信任與推動創新的助力。